資源稅改革對煤炭市場的影響

     我們認(rèn)為昨日煤炭（測硫儀）板塊大幅下跌主要受資源稅調(diào)整和貴州省價格調(diào)節(jié)基金帶來的心理沖擊和悲觀預(yù)期影響。鑒于煤炭行業(yè)基本面運行正常且已經(jīng)進(jìn)入儲備旺季,建議投資者不應(yīng)過分悲觀。

　　資源稅調(diào)整方案對煤炭影響有限:國務(wù)院近日修改《中華人民共和國資源稅暫行條例》,將原油和天然氣資源稅計征方法由從量計征改為從價計征,征收比例為銷售額的5-10%。煤炭資源稅仍為從量計征,但焦煤的征收標(biāo)準(zhǔn)有所提高,達(dá)到8-20元/噸,其他煤種維持0.3-5元/噸。

　　即使各焦煤（熱量計）上市公司資源稅征收標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)至20元/噸,對各公司業(yè)績的實際影響非常輕微,甚至低于市場預(yù)期。此前市場預(yù)期煤炭資源稅調(diào)整為從價計征,征收幅度為5%,而按照目前全國主焦煤平均價格1554元/噸進(jìn)行計算,新的焦煤資源稅征收標(biāo)準(zhǔn)如果折合為從價方式,20元/噸的征收上限僅為銷售價格的1.28%,低于5%的市場預(yù)期。

　　另一點對市場心理影響較大的政策是貴州省調(diào)整了煤炭價格調(diào)節(jié)基金的征收方式和額度。根據(jù)盤江股份公告,2011年10月1日起,凡在貴州省行政區(qū)域內(nèi)從事煤炭生產(chǎn)企業(yè)均按照煤炭銷售價格繳納煤炭價格調(diào)節(jié)基金?；鸬恼骷础皬膬r計征”原則,對原煤按銷售價格的10%。此外,對出省原煤、洗混煤進(jìn)行二次征收,每噸加收200元。

　　煤炭價格調(diào)節(jié)基金一般為從量計征,征收對象為當(dāng)?shù)孛禾科髽I(yè)(包括央企),由煤礦所屬地的地稅部門統(tǒng)一征收,所收款項繳入專用賬戶,分成比例為省級40%,市縣60%?；饘⒅饕糜诮⒅匾唐穬浜推揭质袌鑫飪r、對部分企業(yè)進(jìn)行補助或?qū)θ∨脩暨M(jìn)行補貼等等。

　　貴州省年初即對煤炭（馬弗爐）價格調(diào)節(jié)基金進(jìn)行了調(diào)整,彼時仍為從量計征,標(biāo)準(zhǔn)為30-50元/噸。新的煤炭價格調(diào)節(jié)基金調(diào)整為從價計征,征收額度為銷售額的10%,按從量方式折算為50-150元/噸,調(diào)整幅度巨大,對當(dāng)?shù)仄髽I(yè)確有明顯的負(fù)面影響。除貴州外,河南省也于7月上調(diào)了煤炭價格調(diào)節(jié)基金,然而如四川、湖南、陜西等省,盡管今年也對煤炭價格調(diào)整基金進(jìn)行征收,但額度并未提高,個別省份甚至進(jìn)行了下調(diào)。